Рублевая крепость. Какие факторы держат курс доллара ниже трех рублей
Закончился десятый месяц 2025 года, и по его итогам вероятность того, что обменный курс доллара на белорусском валютном рынке существенно поднимется выше трех рублей, становится меньше. Более подробно о факторах, влияющих на курсообразование, и его перспективах до конца этого года — в обзоре корреспондента агентства «Минск-Новости».

Фото pexels.com
Последний день октября совпал с последним торговым днем на Белорусской валютно-фондовой бирже, и 31 октября доллар остановился на значении USD/BYN 2,9781. За месяц обменный курс «американца» снизился на 1,13 %. К началу 2025 года валюта США просела на 14,26 %.
Очень важно, что за октябрь торговый объем долларом на БВФБ достиг 354,569 млн долларов, что стало вторым результатом текущего года. Это свидетельствует о сохраняющемся интересе участников белорусского рынка к доллару и подтверждает справедливое ценообразование обменного курса.
Курс российского рубля в Беларуси за октябрь вырос на 1,06 %, годовой прирост курса рубля на одну десятую превысил 10 %. Торги в пятницу, 31 октября, закрылись при курсе RUB/BYN 3,6840 за 100 российских рублей. При этом объем торгов российским рублем за месяц выше среднего значения — 94 116,330 млн рублей. Такой высокий объем торгов валютой на бирже свидетельствует об активности участников.
Сохраняющиеся тенденции валютного рынка к достаточно крепкому рублю и относительно низкому курсу доллара и евро основаны на макроэкономических факторах российского финансового рынка. У них долгосрочный характер.
В первую очередь — это жесткая денежно-кредитная политика российского Центробанка. В основе этого лежит ответственность российского, как, впрочем, и белорусского регулятора, за поддержание инфляционных процессов на экономически обоснованном уровне.
Напомним, что нейтральным для наших экономик принят уровень инфляции в 4 %. Текущие показатели роста индекса потребительских цен в Беларуси — 7,1 % (сентябрь 2025 г.), в России на конец октября (публикуется еженедельно) — 8,13 %.
Но кроме основного показателя — изменения ИПЦ, — существуют и иные инфляционные ориентиры в виде изменения базового ИПЦ, индекса-дефлятора и инфляционных ожиданий производителей и потребителей. Весь комплекс этих нормативов пока что выше прогнозных значений, что заставляет Нацбанк Беларуси и Банк России держать основной параметр монетарной политики — ставку рефинансирования и ключевую ставку на достаточно высоком уровне.

На последнем заседании Банка России 30 октября Совет директоров понизил ключевую ставку всего на 0,5 % при основных ожиданиях не менее 1 %. Более того, по итогам заседания руководитель ЦБ Эльвира Набиуллина дала прогноз ключевой ставки на 2026 год в диапазоне 13–15 %, что выше предполагаемых ранее 12–13 %.Таким образом, сохраняется и поддерживается высокий интерес участников финансового рынка к рублевой ликвидности, что дает основание полагать, что курс доллара и евро пока останется вблизи текущих котировок.
Кроме этого основополагающего фактора поддержки рубля, на обменный курс доллара влияет низкий спрос со стороны внешнеэкономического оборота. В середине октября сформировался осторожный оптимизм по поводу возможного смягчения санкционного давления на российскую и белорусскую экономику. Курс доллара на БВФБ в этот момент пытался вернуться в диапазон выше 3 рублей. Но после введения очередного пакета санкций со стороны Евросоюза и США ожидания улетучились, и доллар вновь ушел вниз. Вообще-то, эти факторы остаются в тренде, и вероятность глобального изменения текущего состояния внешнеэкономических отношений маловероятна.
В то же время, на мировом финансовом рынке доллар получил неожиданную поддержку от Федеральной резервной системы по итогам заседания 20 октября. ФРС достаточно ожидаемо снизила процентную ставку на 0,25 % до текущих 3,75–4 % с относительно мягким прогнозом на ближайшее будущее.
Курс основной валютной пары снизился до EUR/USD 1,1523 с высокой степенью вероятности на дальнейшее снижение. Экономические показатели США в зеленой зоне, включая инфляцию. Высока вероятность, что на следующем заседании в декабре 2025 года ФРС дальше пойдет по этому пути.
Кроме стабильного белорусского рубля на финансовом рынке произошла вполне ожидаемая коррекция цены золота. Достигнув 20 октября очередного исторического максимума в 4 398,0 долларов за унцию (цена декабрьского фьючерсного контракта на СОМЕХ), металл к концу месяца потерял около 10 %, и ноябрь начинается с 4 013,0 долларов за унцию. Финансовый рынок сейчас в ожидании формирования следующего тренда либо на дальнейшее снижение, либо на продолжение роста цены. Есть факторы в пользу первого и второго мнения. Какой из них окажется сильнее — узнаем в ближайшие две-три недели. Но, как нам кажется, глобальная нестабильность и снижение доверия к доллару поддержат цену металла на максимальном уровне.
Таким образом, подводя итог, можно говорить о том, что факторы, которые формировали нынешнюю курсовую политику, остаются в силе. Отсюда ожидания какой-либо резкой смены курса национальной валюты на белорусском валютном рынке необоснованны. С большой вероятностью курс доллара в ближайший месяц останется вблизи текущих значений в диапазоне USD/BYN 2,95–3,05. А там и до Нового года недалеко.
Читайте также:
- Под давлением ставок и политики. Что держит курс белорусского рубля, и когда ждать изменений
- Финансовые рынки в спячке: что может разбудить доллар и евро в декабре
- Может ли доллар рухнуть до 2,5 рубля. Эксперты о самом оптимистичном и самом реальном сценариях
- Как кризис в Вашингтоне помог рублю. Итоги рекордного шатдауна в США для Беларуси
- Золотовалютный запас, инфляция и ВВП. Финансовый аналитик подвел первые экономические итоги 2025 г.
Смотрите также:















































