Возможно ли новое снижение курса доллара, и почему оно произошло в марте. Прогноз от финансового аналитика
- Подписаться на
В марте 2025 года белорусский рубль продолжил тренд на укрепление к доллару и евро, начатый в январе текущего года. В это же время на белорусском валютном рынке активно поднимался в цене российский рубль. Как считает корреспондент агентства «Минск-Новости», эти два обстоятельства уравновесили изменение валютной корзины Нацбанка.
Фото pexels.com
В целом, ее стабильность — одна из основных задач регулятора финансового рынка Беларуси и, как мы видим, эта задача выполняется. По итогам первых трех месяцев валютная корзина потяжелела на 0,74 % и по состоянию на 31 марта остановилась на уровне 0,1774 п. п. Но, с потребительской точки зрения, основное внимание обращено на изменение обменного курса доллара, и об этом немного подробнее.
За прошедший месяц курс доллара на белорусском валютном рынке снизился на 2,22 %. С начала года, иначе говоря — за первый квартал, доллар стал дешевле на 9,83 %. В последний день марта на валютных торгах Белорусской валютно-фондовой биржи его курс остановился на значении USD/BYN 3,1322.
Но так было не всегда. 18 марта курс снижался до USD/BYN 3,0554, минимума с середины 2023 года. В какой-то момент тренд был готов преодолеть границу в 3 рубля за доллар, но после коррекции курс до конца месяца оставался в коридоре USD/BYN 3,10–3,13. Чем же было вызвано такое уверенное укрепление белорусского рубля и чего ожидать в апреле?
В силу глубокой экономической интеграции белорусской экономики с российской, финансовые рынки также связаны достаточно прочно. Таким образом, изменения обменных курсов на белорусских торгах почти стопроцентно коррелируется с движениями курсов доллара и евро на российском финансовом рынке. Там же после предновогоднего роста курса американской валюты происходит снижение, и в середине марта доллар торговался на уровне USD/RUB 82,5–84,5. 18 марта его курс снижался в моменте до 81 рубля.
Укрепление курса российского рубля к доллару в первом квартале этого года обусловлено рядом факторов. Во-первых, это сохраняющаяся с конца октября 2024 года ключевая ставка Банка России на максимальном уровне в 21 %. Столь высокую ключевую ставку российский регулятор объясняет сохраняющейся высокой инфляцией и инфляционными ожиданиями, которые пока не сдаются. А высокая инфляция, по мнению Центробанка России, вызвана разогревом экономики и обширными вливаниями ликвидности в виде относительно недорогих кредитов. Центробанк готов пойти на снижение ставки, но только после четких сигналов о замедлении инфляционных процессов.
Далее, в первые месяцы этого года на внутреннем российском рынке сложился дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты. Цена основных экспортных товаров была относительно комфортной, что позволило экспортерам направить на внутренний рынок необходимое количество валюты, особенно в рамках обязательной продажи. Но ответного спроса со стороны импортеров не сформировалось в силу многочисленных внешних ограничений. Таким образом, возник профицит предложения долларов и евро, который и привел к снижению курса этих валют.
Вдобавок к этому, в силу наметившейся вероятности урегулирования конфликта между Украиной и Россией с участием новой администрации США, на внутреннем российском рынке возник осторожный оптимизм по поводу отмены некоторых внешнеторговых ограничений. Этот оптимизм также транслировался на финансовый рынок, что и привело к поддержке российского рубля. Например, в упоминавшееся нами 18 марта прошел продолжительный телефонный разговор между президентами США и России. Результат налицо!
Какова же перспектива развития этих факторов и вероятность изменения курса доллара на белорусском рынке? В целом, сложившийся курс доллара на российском рынке не очень-то благоприятствует формированию российского бюджета. Дело в том, что в федеральном законе на 2025 год заложен курс доллара на уровне USD/RUB 96,5. Более низкий курс ведет к недополучению в бюджет существенных объемов. В принципе, с этим можно смириться, если сократить бюджетные расходы. Например, в случае урегулирования конфликта с Украиной очевидно, что расходы на проведение СВО существенно снизятся. Ведь относительно низкий курс доллара способствует снижению инфляционных ожиданий из-за уменьшения трат на импорт. Словом, есть свои плюсы и минусы.
По крайней мере, Центробанк России пока не принимал никаких административных рычагов для регулирования курса доллара, значит, такое положение дел устраивает российскую экономику. Можно ведь и уменьшить объем обязательной продажи валюты (или вообще отменить ее) или снизить объемы продажи валюты Банком России на внутреннем рынке. Следовательно, пока подобные мероприятия не афишируются, курсу рубля ничего не угрожает.
Возможно, что изменится спрос со стороны импорта или физических лиц, но текущие объемы предложения валюты на российском рынке в состоянии обеспечить увеличение спроса.
Таким образом, с высокой степенью вероятности курс доллара США и евро на белорусском валютном рынке в апреле будет оставаться вблизи текущих значений. Возможны некоторые колебания, но изменение курса глубоко ниже 3 рублей или под 3,50 пока маловероятно. Для этого должен поменяться макроэкономический фон, который пока стабилен. Следовательно, и доллар будет торговаться в ценовом диапазоне USD/BYN 3,15 +/– 0,1.
