Остановится ли доллар, и как отразится рост курса на ценах. Прогноз финансового аналитика

В начале августа мы опубликовали прогноз на рост курса доллара, однако фактическое изменение превзошло ожидания. Корреспондент агентства «Минск-Новости» анализирует ситуацию.

Обновляли годовые максимумы

За неполную половину августа доллар несколько раз обновлял годовые максимумы, и на последних торгах в пятницу, 11-го числа, курс зафиксировался на отметке 3,2033 рубля за единицу. За месяц «американец» подрос на 5,57 %, с начала года – на 17,06 %. Курс евро остановился на отметке 3,46 рубля за единицу (+2,5 % за месяц и +19,01 % – с начала года). Российский рубль за это же время ушел вниз к отметке 3,2767 белорусского за 100 российских рублей (–0,37 % и –13,4 % соответственно).

Что происходит?

Основной причиной такого резкого изменения курса доллара на белорусских валютных торгах, как и ранее, остаются девальвационные процессы, происходящие на российском валютном рынке. На торгах Московской биржи курс доллара достиг максимума с марта 2022 г. и торговался в пятницу около 99,2711 российского рубля за единицу, евро, соответственно, – 109,165. С начала года российская валюта снижается к американской чуть более чем на 23 %.

Если сложить изменение курса белорусского рубля к доллару и российскому рублю и сравнить с изменением курса российского рубля к доллару, получим разницу в 7,46 %. А валютная корзина Национального банка Республики Беларусь подешевела к началу года почти на те же 7,59 %.

Высокие ожидания

По опубликованным Нацбанком данным по инфляции в Беларуси, прирост потребительских цен по итогам июля 2023 г. в годовом исчислении составил 2,7 %. Базовая инфляция за июль снизилась до 1 %.

С точки зрения теории, в норме базовая инфляция ниже индекса потребительских цен (ИПЦ). Но с марта 2022 г. по февраль 2023 г.  наблюдалась противоположная картина, когда базовая инфляция опережала ИПЦ. С апреля ситуация нормализовалась, и теперь Нацбанк беспокоят только высокие инфляционные ожидания.

– Согласно опросу населения, ожидаемая в следующие 12 месяцев инфляция составила в июне 2023 г. 10,9 % против 12,4 % в марте 2023 г., ощущаемая инфляция – 12,8 и 14,3 % соответственно, – приводит данные финрегулятор.

Но это было в первой половине 2023 г., что позволило Нацбанку уменьшить ставку рефинансирования до текущих 9,5 %. А в конце июля финрегулятор дал понять, что сохранение высоких инфляционных ожиданий и текущей экономической конъюнктуры может привести к повышению ставки рефинансирования со всеми вытекающими последствиями.

Вырастет ли ставка рефинансирования?

Как соотносятся текущая инфляция, изменение курса белорусского рубля и ожидания Нацбанка?

Прогнозная инфляция к концу 2023 г. ожидается в диапазоне 7–8 %. Но пока благоприятная экономика позволяет надеяться, что цифры так и останутся прогнозом. Между тем валютная корзина подешевела на 7,59 %. А это значит, что курсовые изменения могут привести к росту цен на белорусском потребительском рынке. Не исключено, что в ближайшее время Нацбанк может повысить ставку рефинансирования. Отразится ли это на курсе иностранных валют?

Мы видим достаточно сильное падение курса белорусского рубля, когда с 27 июля 2023 г. по 11 августа доллар вырос с 3,0057 до 3,2033, или на 6,57 %. Но не факт, что это точка разворота и тренд не продолжится. Дело в том, что российский фактор никто не отменял, а там ситуация такова, что курс доллара имеет шанс на продолжение роста.

Рублевое пике

Существующий дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты на российском рынке сохраняется. Дошло до того, что Центробанк России 10 августа объявил о приостановке покупки до конца 2023 г. (и далее на неопределенный срок) иностранной валюты в рамках бюджетного правила (оно звучит так: доходы российского бюджета выше установленной базовой величины конвертируются в инвалюту и направляются в фонд национального благосостояния – ФНБ). В проекте Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2024–2026 годы Российского Центробанка допускается сохранение антироссийских санкций до 2026 г. То есть фундаментальная причина формирования валютного дисбаланса будет работать еще какое-то время, и не исключено, что курсы белорусского и российского рублей обновят максимумы.

Что касается заработной платы в Беларуси, то с большой долей вероятности она будет подниматься, поскольку увеличивается спрос на трудовые ресурсы в условиях роста государственного заказа. Работодатели в прямом смысле вынуждены биться за рабочие руки и повышение заработной платы как основной аргумент в таких условиях сохранится. Отсюда рост курса доллара или иной валюты будет нивелироваться увеличением доходов, а покупательская способность белорусского рубля при этом сохранится.

Смотрите также: