Почему ставка рефинансирования в Беларуси застыла на 9,5 %? Раскрываем секреты Нацбанка
- Подписаться на
В большом интервью газете «Беларусь сегодня» председатель правления Национального банка Беларуси Роман Головченко коротко упомянул о том, что в Беларуси, в отличие от нашего главного экономического партнера, основной параметр монетарной политики — ставка рефинансирования (в России — ключевая ставка) не меняется уже с июня 2023 года и до сих пор равна 9,5 %. Почему так происходит — в материале корреспондента агентства «Минск-Новости».
В мировой финансовой системе центральные банки играют важнейшую роль регуляторов национальных денежных систем. Их структура и собственность могут отличаться в разных странах, но одна из основных задач и целей регуляторов — поддержание ценовой стабильности или, иначе говоря, — контроль инфляции в национальных экономиках. Не является исключением из этого порядка и Нацбанк Беларуси.
Для решения подобной проблемы различные банки и в разное время использовали всевозможные инструменты. В Беларуси, например, в начале 2000-х годов фиксировался курс белорусского рубля, что должно было обеспечить стабильность потребительских цен и цен на услуги. Но время показало, что такая монетарная политика привела к вымыванию золотовалютных резервов, поскольку изменение цен на внешних рынках требовало увеличения продаж валюты на внутреннем рынке. К слову сказать, некоторые экономики мира пытались идти подобным путем, но почти никому не удалось стабилизировать инфляцию таким способом.
Сегодня наиболее приемлемым методом регулирования индекса потребительских цен признано инфляционное таргетирование. Оно сочетает в себе изменение процентной ставки центробанка в совокупности с контролем денежной эмиссии. Или, по-простому говоря, — контроль печатного станка.
Возвращаясь к отечественной экономике — ставка рефинансирования Нацбанка с 26 июня 2023 года — 9,5 %, прирост широкой денежной массы по итогам мая 2025 года — 16,2 % в годовом исчислении. Много это или мало?
Попробуем взглянуть на ставку рефинансирования с инфляционной точки зрения. Поскольку, как мы выяснили, ставка — один из инструментов регулирования инфляции, логично что эти величины должны быть сопоставимы. Во время последнего ее изменения в июне 2023 года инфляция в Беларуси находилась в стадии снижения, и в сентябре 2023 года ИПЦ достиг 2 %. Но затем инфляция вновь начала расти, и сейчас достигает 7,1 %.
Ставка рефинансирования в это же время остается вот уже почти два года без изменения. Но нельзя сказать, что Нацбанк никак не реагирует на изменение инфляции.
На самом деле, ликвидность вводится в экономический оборот разными путями и основные из них — предоставление на аукционах. Именно таким образом деньги поступают в коммерческие банки, а через них, посредством предоставления кредитов реальному сектору, перемещаются в экономику. Далее, деньги получают работники в виде заработной платы, и эти средства возвращаются в банки через депозитные вклады и покупку потребительских товаров. Если возникает избыток денежной массы — он возвращается в Нацбанк виде вкладов коммерческих банков. И вот тут работает ставка рефинансирования, по которой определяются размеры кредитов и депозитов для реального сектора. Естественно, от ставки, которую устанавливает Нацбанк, будут отталкиваться и коммерческие банки, и так регулируется стоимость денег в фактическом обороте.
Но помимо ставки рефинансирования Нацбанк использует иной инструмент, который называется расчетная величина стандартного риска (РВСР). Она используется Нацбанком с 2019 года и направлена на ограничение аппетита некоторых коммерческих банков. Фактически — это дополнительный инструмент, с помощью которого Нацбанк регулирует финансовую систему Беларуси, не изменяя ставку рефинансирования. И вот тут мы видим несколько иные цифры, которые более близки к величинам ключевой ставки в Российской Федерации. Например, РВСР для новых срочных безотзывных банковских вкладов (депозитов) физических лиц со сроком возврата более 1 года — 15,29 %. А РВСР для новых кредитов, предоставленных физическим лицам (за исключением льготных), — 18,18 %.
Вот так Нацбанк, не изменяя основной параметр, проводит тонкую настройку финансовой системы, поддерживая ценовую стабильность.
Читайте также:
- Вслед за золотом резко выросло в цене серебро. Что это значит для кошелька белоруса
- Финансовый аналитик: ослабление рубля ставится на паузу
- Лизинг грузовых автомобилей для юридических лиц в Беларуси
- Вместо дряхлеющего доллара. Почему в мировых валютах возможна смена лидера, и при чем тут золото
- Президент назвал приоритеты для банковско-финансовой системы
